後QE時代 投信：趁升息前 布局債券緊抓「雙B」策略
2013/07/16 18:50 鉅亨網 記者郭幸宜 台北
聯準會計畫逐步縮減購債規模，導致資金大量走出債券。華頓投信表示，隨著後QE時代來臨，儘管資金行情將逐步退卻，但在房市、就業市場復甦帶動下，預估將使資產證券化債市的資產抵押證券(ABS)、各類不動產抵押貸款證券(MBS)因此受惠，建議投資人不妨搶在市場升息前夕，搶進布局雙B(ABS、MBS)債券。
事實上，觀察聯準會(Fed)近來可謂動作頻頻，先是主席柏南克先暗示QE恐提前退場，引起市場譁然；近日卻又公開宣示，「至少在可預見的未來」仍將繼續推行相當寬鬆的貨幣政策，且「即便美國失業率下降至6.5%也不急著升息」，態度曖昧不明。
華頓投信指出，聯準會的舉棋不定透露出美國經濟雖有復甦跡象，但仍處於脆弱階段，雖然市場資金行情正逐漸撤退，但是隨著房市、就業市場的復甦，投資焦點將轉移到基本面上，而資產證券化債市的資產抵押證券(ABS)及各類不動產抵押貸款證券(MBS)正是最為受惠的二大族群。
其中，以汽車貸款和信用卡貸款為主的ABS會最先受惠於就業市場復甦和消費力的提升；至於MBS則直接受惠於整體房市回溫和景氣好轉。
華頓投信指出，就企業面來看，美國企業獲利率已回到金融海嘯前的水準，企業的股東權益報酬率(ROE,Return on Equity)也自金融海嘯後維持高峰；至於房市部分，美國主要城市的房價已觸底回升，不論是CoreLogic房價指數、S&P 美國20大城市房價指數或是美國聯邦住房金融局房價指數，同步出現谷底翻揚的趨勢。
就過去經驗來看，當美國房地產復甦時，資產抵押證券(ABS)與商用不動產抵押貸款證券(CMBS)價格可望持續受惠。
不過，也並非所有MBS都適合投資，以現階段而言，仍是以具有優先償債優勢的高信評的MBS為投資首選，特別是經過金融海嘯的洗禮後，信評已經變得嚴謹，高信評的保障比海嘯之前更牢固。
華頓投信分析，就過去QE退場時對各類券種的影響來看，MBS亦較公債更小，近期QE退場和升息預期已導致美國10年期公債殖利率來到2.48%，在外在環境仍不確定的情況下，預計原本因風險趨避心理停留公債的保守資金，將流出到其它投資等級債市。
另外，擁有房市基本面支撐的投資等級MBS，或是有經濟復甦跡象支撐的投資等級公司債，預估將是保守資金下一站停泊港口。
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