美債劇烈修正 止穩訊號浮現
2013/07/15 21:04 中央社
（中央社台北2013年7月15日電）彭博社報導，美國公債出現4年來最糟的上半年走勢，已把聯邦準備理事會（Fed）史無前例的刺激措施擰出債券價格，如今投資人指望低通膨和緩慢的經濟成長能抑制殖利率。
美國10年期公債殖利率上週從5月最低點1.61%攀升至2.58%，不過期限溢酬（term premium）卻暗示美債已不再被高估。期限溢酬是納入投資人的通膨和成長展望，藉此衡量持有較長天期債券的風險。
在費城布蘭迪全球投資管理公司（BrandywineGlobal Investment Management LLC）操作445億美元的基金經理人麥金泰（Jack McIntyre）9日接受電訪時說：「我們才剛買進美債，因為我們認為我們已逼近均衡價格。」
根據哥倫比亞管理投資顧問公司（ColumbiaManagement Investment Advisers LLC），期限溢酬本月達到0.46%，相較之下，2007年爆發金融海嘯和聯準會設法以購債向經濟注資前10年的均值為0.40%。這項指標5月還在負0.5%。
美債多方指出，2011年3月以來最高的通膨調整殖利率、2009年以來最慢的消費者物價漲速以及低於平均的經濟成長，都將支撐債市。貝萊德集團（BlackRockInc.）當家和其他空方則表示，聯準會放出每月購債850億美元可能在今年開始減碼的風聲，連同2005年以來最快就業成長和處在歷史水平的股票指數，都將減損對固定收益資產的需求。
麥金泰表示：「如果觀察通膨這個債券投資人的剋星，我們根本就看不到。」他說，「我們已經歷過殖利率拉高的修正，我不認為殖利率將大幅攀升來引誘」投資人。
聯準會偏好的通膨指標個人消費支出平減指數（PCE）5月年增1%，相較之下，4月的0.7%為2009年以來最小增幅。
美債殖利率已從6月18日的2.19%往上衝，聯準會主席柏南奇（Ben S. Bernanke）就是在隔天表示，若美國經濟終於實現聯準會從2009年衰退結束以來就不斷企求的永續成長，聯準會今年就有可能開始減碼前所未有的購債計畫，並於明年中全面終止。
根據美銀美林公司（Bank of America MerrillLynch）指數數據，殖利率攀升造成上半年美債重跌2.48%。與此同時，美股標準普爾500指數已上漲6.8%，收復5月21日到6月24日因市場臆測聯準會刺激退場恐損及經濟而重摔的失土5.8%。
美債殖利率8日達到2.75%，創2011年8月以來新高；上週降低16個基點，為截至去年6月1日當期以來最大降幅。美國票息1.75%的2023年5月到期指標債價格上漲1 10/32，換算面額每1000美元漲13.13美元，來到9225/32。
哥倫比亞管理的策略師兼基金經理人潘德爾（ZachPandl）10日接受電訪時說，期限溢酬顯示「確實沒有不利於美債的估值情況」。
潘德爾提到，在通膨偏低的已開發市場經濟中，50到75個基點的期限溢酬屬正常，「40個基點就已接近公允價值」。他指出，這項指標在柏南奇發言後攀升，顯示聯準會政策是讓指數跌破零「最重要的單一因素」。（譯者：中央社尹俊傑）
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