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投顧：拉美公司債相對便宜、低違約率 進場好時點已到
2013/07/29 12:10 鉅亨網 記者郭幸宜 台北

在歷經6月市場波動後，債市已開始有反彈跡象。根據Bloomberg統計，JPM新興市場公司債券多元指數拉丁美洲自6月24日波段低點反彈以來，近1個月上漲2.93%。投顧指出，拉美公司債目前市價仍低於票面價值，投資價值相對便宜，加上拉美公司投資級債是非投資級債的2倍，有助降低違約風險，整體來說，可說是前進高殖利率債市的好時機。

投顧指出，債券發行票面價值是100元，在不違約的前提具到期還本付息的特質，返還投資人成本就是100元。而目前美林美國高收益債、美林全球高收益債的市價都高於票面價值，分別達103.8元、100.4元，投資價值相對偏貴；反觀美林拉美高收益債、美林拉美公司債的市價，都低於票面價值，在相對高殖利率的資產中，相對提供較佳的投資價值。

天達投顧表示，相對亞洲、新興歐洲企業，一般拉美企業多能按時提供公司財報，公司治理相對較具透明度，因此拉美公司債交易量交投更為熱絡。根據ING與EMTA統計，2012年拉美公司債交易量佔整體新興債市達40%，是亞洲公司債交易量的近2倍，也領先新興歐洲與包括俄羅斯在內的11個獨立國家國協合計的交易量。

再就信用評級來看，拉美公司債從投資級到非投資級債，已可提供多元之投資選擇，且投資級債的發行量更是非投資級債的2倍，顯示拉美公司債不論在流動性或者投資風險，都極具投資吸引力。

就區域與產業布局來看，天達拉美丁美公司債券基金經理人柯瑪修 (Matthew Claeson)則看好墨西哥與巴西。他解釋，墨西哥經濟成長狀況良好，持續看好其債市後市表現；至於巴西則受惠於內需與受惠貨幣貶值的出口企業。

柯瑪修進一步指出，巴西近幾年內需消費與投資成長堅實、是經濟正貢獻來源，有助於巴西消費相關公司債表現，至於出口產業則以在巴西營運、並從事北美出口的債券較具表現空間。

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