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美違約金融市場能否挺住？TMPG：恐難完全排除風險
2013/10/08 08:59嘉實資訊

精實新聞 2013-10-08 08:59:42 記者 郭妍希 報導

由紐約聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of New York)資助的美國國債市場操作集團(Treasury Market Practices Group，簡稱TMPG)警告，各大金融機構雖然已擬定緊急應變計畫，但仍無法完全排除美國債務違約時引發的操作風險。TMPG的成員包括摩根士丹利(Morgan Stanley)、全球最大資產管理公司貝萊德(BlackRock Inc.)等。

彭博社7日報導，根據紐約聯邦儲備銀行在網站公佈的會議紀錄，TMPG在9月25日的例行會議上檢視美國若不幸違約時的應變方案後指出，相關的應變行動只能中和、無法完全解決美債違約時引爆的操作難題。此外，雖然之前擬定的方案(例如要求政府在舉債上限調高後一定要把遭到延遲付款的債券本金償還給最終持有人)依舊恰當，但TMPG成員認為仍需要採取進一步的措施。

TMPG也特別提到，遭到遲付的公債是否還適用於「貼現窗口」(discount window)、「公開市場操作」(Open Market Operations)這些聯準會(FED)緊急貸款機制，也讓部分市場人士感到擔憂。另外，成員也擔憂，市場參與者準備的應變計畫恐怕參差不齊。

美國財政部已經警告，到了10月17日政府將觸及舉債上限、無法進一步借貸。華爾街日報報導，J.P. Morgan Securities LLC估計，到了10月31日，美國政府將耗盡所有資金，並面臨債券違約的困境。不過，Janney Montgomery Scott LLC債券策略長Guy LeBas表示，即使是那些非常擔憂美國違約的人，也認為美國就算無法如期償還債務，時間也不會太久，這支撐了債市最近的買氣。

短期違約風險跳增，促使基金經理人賣出最接近舉債上限最後限期的國庫券、轉而買進到期日較長者。彭博社報價顯示，1個月、3個月國庫券殖利率利差在7日擴大至13.7個基點，創2008年9月以來新高。在10月24日到期的國庫券殖利率7日最高一度攀升至0.18%，3年期國庫券殖利率則達0.03%。

美國早在兩年前就曾面臨過類似的情況，當時財政部警告，美國會在2011年8月2日觸及舉債上限，但國會(見附圖)卻仍對預算案爭論不休，這也導致一個月期國庫券殖利率在2011年7月29日跳漲至0.18%、創2009年2月以來新高。

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