〈分析〉不必指望葉倫！不過就是伯老翻版 狂印鈔後復甦渺茫
2013/10/09 18:40鉅亨網 陳律安 綜合外電
當聯準會9月宣布將無限期延遲 QE 計畫時，投資人及評論家都大吃一驚。他們不該這麼驚訝，畢竟早在100年前白芝霍特便預見了這樣的事實。
《Forbes》報導，在其19世紀的經典《倫巴底街》中，描述了一個嚮往央行職位的人「虛榮」、「自負」，藉著這樣的描述，白芝霍特預告了伯南克會怎麼作。要伯南克真的「收傘」，簡直就像要一個貪戀權位之人離開鎂光燈一樣不可能。
葛林斯潘在位時，是個沒什麼先見之明的人，直到寫他的書出版他突然就有了真知灼見；而CNBC對於其公事包大小的興趣遠比利率決策來得大。
葛林斯潘的明星光環，自是讓伯老心生嚮往。旦要他QE收傘的話，可能就忽略了他本來怎麼當上聯準會主席的。這些人不會遠離鎂光燈焦點的，喜歡成為焦點才讓他們當上主席。
值得注意的是，白芝霍特其實不大喜歡央行，他只是容忍他們。他認為央行必須要努力達成其角色─成為現金不足銀行的救命繩，而不是支助如花旗這樣的大財團。
這些在葉倫的即將上台的時刻，值得大書特書。
這些偉大的聯準會主席，才不是容忍央行而已，他們把聯準會視為必須，儘管關於聯準會的事實有些諷刺─對於現金多多的企業寬容，但對於命懸一線的銀行則以懲罰性的高利率放款。
此外，由於放給瀕臨傾頹的銀行的錢來自放給現金滿滿之企業，聯準會當然會小心翼翼地放款，避免損及自身利益。
由於銀行體系籠罩在如此利益導向的聯準會上，整體銀行系統最好的運作方式應該是弱者被強者併購，而不是被紓困。
葉倫將被歐巴馬提名的消息，激起了許多疑問。但市場絕對不能忽略的一點，是她想當聯準會主席，這也是她應該被擔憂的原因。她自始自終想當一個立意不良之機構的主席。
聯準會之慘，具BB&T銀行前任總裁John Allison形容，是「在預期以及反應每個重大經濟轉折上，有著100%的錯誤率。」(接下頁)
葉倫想當聯準會主席，意味著她想與同僚一同操作著全世界僅次於美元的重要資產─信貸。
這樣的想法，說有多自大就有多自大。
20世紀可說以極端殘忍的方式展現了中央計畫的殘酷，但這正是葉倫所深信不疑─她以為她能比那些私部門每秒幾十萬上下的人做出更棒的決定。
葉倫及伯南克都以為印鈔是通往經濟成長的道路，但這種想法的傷害常被低估，畢竟印鈔是毒藥，它損害了鈔票做為流通媒介的價值。
創造就業才該是首要任務。但聯準會的QE強壓美元匯率，讓本該投資新商業想法的錢通通投進硬資產。於是得到了企業無法擴張也無法徵人的結果。然而，葉倫卻將繼續承接伯南克印鈔的使命。
在葉倫未來的任期，我們不大可能聽到關於復甦的二三事，因為她根本就是伯南克翻版。其實衰退本身就是復甦，它傳遞了錯誤該修正的信號，無論是資金的錯置、勞動市場不彰，也是市場傳遞人性、想法的方式，比方說是Google、臉書這些企業該留下。
葉倫對於伯老的逢迎拍馬，將使她繼續印鈔，然後偷走了復甦的想望，儘管這是美國人心之所繫。
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