《主筆室》葛老硬拗拒認錯，葉倫Q到掛誰曰不宜？
2013/11/04 06:51嘉實資訊
精實新聞 2013-11-04 06:51:34 記者 賴宏昌 報導
「陰謀論正在摧毀民主嗎？(Are conspiracy theories destroying democracy?)」這是今年10月26日BBC新聞網站一則新聞的標題！BBC新聞政治記者Brian Wheeler在這篇文章中指出，我們正活在陰謀論的黃金世代：越來越多跡象顯示當局告訴人民的都不是事實、或不全然是事實，真相是被強大的既得利益者所操控。
當一國領袖可以屢屢違背承諾(詳見：http://goo.gl/k6Dav1)，那麼他有什麼立場要那些為數眾多放棄找工作、轉而依賴政府補助度日的美國人民重新振作，一起拼經濟呢？當美國國務卿對於監聽盟國領袖乙事閃爍其詞、提不出正當理由(難道，美國認為梅柯爾經常跟恐怖份子通話？)，也不肯揪出真正該負責任的人，距離第二任總統任期結束(2017年1月20日)不到1,200天的歐巴馬(Barack Obama)還敢幻想在他任內可以簽訂「跨大西洋貿易及投資夥伴協議(Transatlantic Trade and Investment Partnership；TTIP)」？
同樣地，1987-2006年期間在全球金融市場呼風喚雨、喊水會結凍的美國前聯準會(FED)主席葛林斯班(Alan Greenspan)，現在依舊敢大言不慚地說他「只是凡人，不可能為預測失準、不是超人而對外道歉。」2006年3月首度以FED主席身分主持會議的柏南克(Ben S. Bernanke)當時對於房市的開始出現下滑徵兆輕描淡寫，表示經濟成長列車不會因房市降溫而脫軌、景氣應該可以軟著陸；現在同樣也不敢面對如此不堪的過往。身為繼任者的珍妮特葉倫(Janet Yellen；見圖)同樣有不光彩的預測紀錄(詳見：http://goo.gl/Exe3U2)。
葉倫在10月9日接受歐巴馬提名時說，FED如果夠盡責的話、就可以幫助美國人找到工作並解決沒錢付帳單的問題。但，別忘了，柏南克9月18日在聯邦公開市場操作委員會(FOMC)會後記者會上說，貧窮人口增加的原因很複雜；FED沒有工具可以解決財富懸殊問題，這些事只有國會、美國政府才能夠解決。
葉倫接受任命時提出的承諾能當真嗎？使用同樣的量化寬鬆貨幣政策(QE)，柏南克辦不到的、葉倫就能辦得到？柏南克不敢正視財富懸殊所可能引發的勞動參與率下滑問題，號稱十分重視失業問題的葉倫錦囊中可有QE、「前瞻指引(forward guidance)」以外的法寶？
從歐巴馬、葛林斯班到柏南克，這些政經領袖到現在都不肯為自己的失職認錯、道歉，外界能對葉倫有多高的期待？當一國央行都已端出「前瞻指引」這項終極武器、要市場相信它就對了，萬一連這項工具也失靈、主政者還有工具可以穩住局面？開放電視現場直播、讓全世界看美國官方真的有8,133.5公噸的黃金儲備嗎？
從政治到金融，美國正在快速刷爆它過去數十年來累計的信用額度。下次，當美國政府部門、FED又出來嚇人時，看過這篇文章的讀者至少可以站穩腳步、從容應對！
《德國太相信美國，現在才想要回黃金會不會嫌太晚？》
2008年金融風暴催生了二十國集團(G20)。然而，隨著金融市場趨穩，G20會議成效一年不如一年。義大利媒體近日甚至傳出，俄羅斯在9月5-6日G20峰會藉由USB隨身碟等贈品對數百名外國代表進行竊取情資的行徑。G20是不是已經名存實亡？
太平洋投資管理公司(PIMCO)共同投資長伊爾艾朗(Mohamed El-Erian)1月16日在英國金融時報發表專文時指出，德國跟隨伊朗、利比亞、委內瑞拉將黃金自美國運回國內的事件可大可小：如果相互不信任的情緒開始滋長、演變成更大規模的緊張情勢，那麼國際間「以鄰為壑(beggar-thy-neighbor)」的政策可能會層出不窮。
德國央行或獨立審計機構從未親自檢查存放在海外黃金的真偽、重量，僅依賴保管機構一紙書面證明。德國央行1月16日宣布，2020年12月31日以前存放在紐約聯邦準備銀行的黃金儲備比重將從2012年12月底的45%降至37%(註：相當於搬移300公噸)。
隨著美國國家安全局(NSA)爆料者史諾登(Edward Snowden)驚爆德國總理梅柯爾早被監聽超過10年，美國國務卿凱瑞(John Kerry)10月底坦承美國監聽外國政府的行為「太過份了」，美國財政部10月30日罕見大動作在半年度報告中批評德國名目經常帳盈餘高過中國、導致歐元區(甚至是全球經濟)籠罩在通縮陰影，相信許多德國人現在會開始後悔、怎麼一直等到去年才如火如荼地推動「把黃金送回國」的活動。
陰謀論者所謂「美國政府黃金儲備早已不存在」、這句話會不會也是真的？與柏南克同樣身為麻省理工學院(MIT)博士的歐洲央行(ECB)總裁德拉吉(Mario Draghi)雖沒有洩漏任何口風，但他倒是很明確的指出：之所以不賣黃金是因為對美元沒有信心(詳見http://youtu.be/eG4RJ4P6gm0)！
《金融資產通膨！葛老：槓桿加上泡沫才會引發崩盤》
美國根本就信不過盟國。同樣地，外國也已經以實際行動來表達對全球儲備貨幣發行國屢屢製造泡沫的不滿(註：2012年各國央行淨買進534.6公噸的黃金、創1964年以來新高)。
擔任FED主席超過18年的葛林斯班10月23日告訴CNBC視台，單單是資產泡沫不會引發類似2008年的金融危機，只有槓桿加上泡沫才會引發崩盤。他說，大家沒有料想到的是，雷曼兄弟是一個高槓桿的泡沫。10月24日，他告訴彭博電視台，美國股市評價仍處於相對偏低水準。
Thomson Reuters專欄作家James Saft 10月23日指出，Advisor Perspectives分析師Doug Short表示，以1995年幣值來計算，目前紐約證交所(NYSE)的融資餘額經通膨因素調整後僅略低於2007年的歷史高點。NYSE官網(http://goo.gl/wDdk1e)數據顯示，截至2013年9月底融資餘額達4,012.39億美元、創歷史新高。
美國史上曾有兩次融資餘額GDP佔比突破2.25%、但隨即下挫，現在又再度站上2.25%的警戒位置。湊巧的是，前兩次突破2.25%、美國股市隨後都出現下殺走勢。由此看來，2012年2月曾建議投資人將100%投資資金全部放在股市的貝萊德(BlackRock Inc.)執行長(CEO)Laurence D. Fink現在開始擔心金融市場出現泡沫化跡象是有所本、不是瞎操心。
cnbc.com 2日報導，外國企業/銀行在美國發行的美元計價債券(洋基債券；Yankee debt)創下7,300億美元的歷史新高紀錄。經濟學人10月19日報導，根據Dealogic的統計，今年前9個月全球高收益(垃圾)債券發行金額年增27%至3,782億美元。
forbes.com 10月21日報導，今年第3季美國融資收購(LBO)金額達706億美元、創2007年以來單季新高，超越今年第1季的532億美元；前三季累計達1,390億美元、年增104%。
《實體經濟通縮！核心PCE直直落，Bullard高喊：加碼QE》
FED關注的通膨指標核心(排除食品和能源不計)個人消費支出(PCE)價格指數年增率自2012年5月起(見圖；來源：St. Louis Fed Economic Data；簡稱FRED)就低於2.0%，截至2013年8月為止只有兩度出現反彈、且未曾出現連續兩個月上揚的紀錄；2013年7月的1.1%創2011年3月(1.1%)以來新低。2008年10月迄今，核心PCE年增率只有4個月(2012年1-4月)曾剛好觸及2.0%。
FOMC分別在7月30-31日、9月17-18日以及10月29-30日的例行會議會後聲明中重複下列字眼：「委員會了解通膨持續低於2%目標可能危及經濟表現、但預期在一段時間過後通膨將回升至目標區。」結果？8月2日、8月30日以及9月27日公布的2013年6-8月核心PCE年增率分別是1.2%、1.1%、1.2%。
FED從今年1月開始每個月斥資850億美元買債、看來只能達到降低薪資稅率調高的負面衝擊。稅收增加雖令美國政府預算赤字5年來首度低於1兆美元、但美國經濟面臨的挑戰並未就此消失，反倒是以「通膨進一步下滑(disinflation)」的形式出現。
那麼，為何FOMC 10月會後聲明為何又讓金融市場開始猜測12月17-18日會議可能會宣布開始縮減買債規模？筆者推測，這又是FOMC故意釋出的煙幕彈，目的是要讓金融市場不要過於肆無忌憚地炒高資產價格。顯然，三不五時放出收傘風聲、似乎是FOMC針對泡沫問題唯一做出的正面貢獻。
然而，收傘說說可以、真的做了可能會導致美國經濟陷入通縮！聖路易斯聯邦準備銀行(St. Louis Fed)總裁James Bullard 8月14日就已提出警告：FED若收傘可能導致通膨進一步下滑、進而提高通縮的風險。Bullard 9月在接受彭博社專訪時指主張，如果通膨低於1.5%、那麼FED就不該調高短期利率；若跌破1%、則QE規模就擴大。
紐約時報4月報導葛林斯班在1996年7月原本力主將通膨壓低至零，但葉倫當時提出「有一點通膨才是好事」的論點。葉倫2014年2月上台後能容忍上述低迷的通膨嗎？祭出「赤字貨幣融資」等更為激進的作法(詳見：http://goo.gl/hBbAoT)來達到拉抬通膨的目標恐怕比收傘更有可能吧！
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