不看好新興市場2014年表現 華爾街大型投行一片喊撤聲
2014/01/07 14:15鉅亨網 編譯陳育忠 綜合外電
華爾街大型投資銀行說，新興市場資產的大跌將被證明為並不是個短暫賣壓。
去(2013)年，新興市場股市落後給先進國家股市的幅度創下1998年以來最大紀錄。
高盛(Goldman Sachs Group Inc.)( (US-GS) )建議投資人把開發中國家部位減少1/3，並預測未來10年內的股市、債市以及匯市將顯著地表現不佳。
摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)( (US-JPM) )亦預期，當地貨幣債券自2004年以來的平均報酬率將在未來1年裡達到10%，而摩根士丹利(Morgan Stanley)( (US-MS) )也預估，在去年重貶多達17%後，巴西里爾、土耳其里拉以及俄羅斯盧布將延續貶勢。
雖然在全球金融危機時期裡，金磚四國代表開發中世界日益增強的力量且報酬率豐厚，但摩根士丹利指出，金磚四國中的一些國家現在可能被證明是落後者，因美國聯準會(Fed)將前所未見的刺激措施縮減且利率上升。
MSCI新興市場指數今(2014)年下跌3%，高於已開發市場指數的1.2%跌幅且昨(6)日更觸及4個月低點，因來自於中國的數據顯示製造業與服務業景氣疲弱。
根據摩根大通與美國銀行(Bank of America Corp.)( (US-BAC) )編纂的數據，在前(2012)年為止的10年裡，以美元計價的新興市場當地貨幣債券回報率高達205%，遠高於美債的58%。MSCI新興市場股市指數亦上漲261%，比下已開發市場指數的69%飆漲幅度。
數據亦顯示，去年開發中國家當地債券下跌6.3%，跌幅創2002年來之最。
《彭博社》(Bloomberg)編纂的數據也顯示，MSCI新興市場股市指數亦走跌5%，不如MSCI世界指數的24%飆幅，為15年來最差表現。
由於出口成長速度創下4年來最慢紀錄，開發中經濟體的復甦步伐目前正努力聚集動能。中國現正面臨銀行失敗的威脅，因地方政府債務自2010年來的年增率達20%。
瑞士信貸(Credit Suisse Group AG)(CSGN-CH)指出，新興市場擴張速度雖仍快過已開發國家，但雙方差距將在今年縮減至2002年來最小幅度。今年先進經濟體成長率將增加近1倍至2.1%，新興市場則將擴張5.3%。
數據又顯示，MSCI新興市場股市指數以10.3倍的12個月獲利率做交易，低於已開發市場的14.9倍，創下2006年來最大的折扣幅度。
上(12)月18日時，Fed宣布將於本(1)月開始把每月購債規模減少100億美元至750億美元。
摩根士丹利指出，由於債務水位升高，即便是小幅資本外流以及借貸成本增加都將為開發中國家政府或企業帶來不利的影響。
根據《彭博社》的數據，MSCI新興市場指數內的企業淨債務規模相當於自身稅前息前折舊攤銷前獲利(EBITDA)的1.25倍，自2009年6月的0.68倍走升。
摩根大通全球新興市場當地貨幣多元債券指數又顯示，開發中國家政府的平均借貸成本在上周四(2日)時激升至6.96%，來至2010年來最高水位。
上月3日時，摩根士丹利亦建議投資減持新興市場貨幣以及債券，稱開發中世界「面臨著恢復失去競爭力10年的挑戰」。
摩根士丹利在去年8月時更將印度、印尼、巴西、南非及土耳其等國稱作「脆弱五國」(fragile five)，因他們對於外國資本的依賴為人詬病。
《CNBC》在上月22日亦報導指出，高盛建議客戶把新興市場配置比重自9%減少至6%，稱該地區缺乏經濟改革來改善成長。
摩根大通在其對今年所做的展望報告中也預估，今年當地貨幣債券報酬率最低將來至1%水準，遠低於過去10年來的10%。
在開發中國家成長走緩之際，政治與社會緊張情形亦正愈演愈烈。
受到反政府示威者企圖迫使泰國總理盈拉(Yingluck Shinawatra)下台的影響，泰銖在上周四遽貶至3年來低點。以美元計價的土耳其股票基準去年貶幅高達28%，表現僅好過祕魯，因該國經常帳赤字增大且國內貪腐調查引發政府內閣大變動。
此外，烏克蘭上月也爆發反政府示威活動，抗議該國總統Viktor Yanukovych至今並未簽署加入歐盟。
花旗集團(Citigroup Inc.)( (US-C) )表示，由於現任政府增加支出來贏取選民支持，債務水位因此日漸升高。
根據花旗集團提供的數據，去年新興市場公共債務占國內生產毛額(GDP)比重走升至逾40%水準，創2006年來新高。
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