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撿歐股便宜 歐元區可轉債「跟漲抗跌」
2013/10/03 22:41鉅亨網 記者周康玉 台北

歐元區9月份綜合PMI終值為52.1，創27個月新高，連6個月上揚，為下半年歐洲股市注入強心針，連帶歐元區可轉債基金表現。愛德蒙得洛希爾歐元可轉債基金經理人Laurent Le Grin表示，可轉債與股票具高度連動性，可以「歐元可轉債基金」布局歐股。

Laurent Le Grin同時看好年底歐洲股市表現，7月份起持續上調投組股價連動性(Delta)及股票敏感度，提高基金績效表現與股市連動性，並買進股票指數賣權，以保護基金年至今收益。

歐股目前價值面仍相當低廉，就美股與歐股走勢的歷史相關性看來，歐股目前已較美股便宜約56%， 若以過去美國經濟成長期間如1994、2003的經驗看來，在美國經濟帶動下，歐洲可望接續成長，演出股市落後補漲行情表現勝出美股。再者，若從資金流看，歐股基金過去兩個月共流入120億美元，創下2009年以來新高，亦顯示資金流向已開始布局歐洲股市。

根據理柏資訊，從7月20日至9月20日短短2個月時間，歐元可轉債基金換算為新台幣平均總報酬便已上漲超過5%，值得注意的是，可轉債基金具有「跟漲抗跌股價」的特性，在股票上漲時緊追股市漲幅；但股市修正時、可轉債跌幅卻小於股市，意即，可轉債價格與股價關聯性高，在股市上揚時，可作為投資股票的代替選擇，而股市下跌時，又有債券價值做為保護。

舉例來說，8月份受敘利亞情勢緊張及聯準會9月份減碼QE可能性升高影響，美股及歐股受影響下跌，然可轉債發揮其跟漲抗跌特性，表現相對抗跌，愛德蒙得洛希爾歐元可轉債基金績效勝美高收同業平均。

以歷史經驗來看，投資可轉債四年以後，即使股市下跌，可轉債價格也不一定會跟跌。除歐元區綜合PMI升破50大關之外，與未來成長表現相關性較高的PMI新訂單也持續上升趨勢，強力帶動歐元區GDP成長展望提升，加上目前歐股價值面低廉，所以Laurent Le Grin建議投資人，在選擇可轉債基金時，可以「歐元可轉債基金」為優先考量。

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