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《美股研究報告》Hood River研調：VLMAP指數低迷，美股恐形成三重頂
2013/12/13 08:32時報資訊

【時報-駐美記者胡文豐報導】Hood River研究機構：道瓊指數接近16000點，2007年10月多頭走勢的高點接近15800點，2000年初的道瓊高點則接近16200點；經通貨膨脹調整後的S&P 500指數，情況則略微有所不同。

例如，經通貨膨脹調整後，S&P 500指數目前已突破2007年10月高點，但低於2000年初的高點。經通貨膨脹調整後S&P 500走勢傳達的訊息，與道瓊走勢其實大多類似：即以技術分析觀點而言，S&P 500正處於以前兩波高點為基礎的壓力區內。

另外值得注意的是，這類分析係將焦點置於價格水準，並未包含股利。儘管過去15年，市場的股利率相當低，但經通貨膨脹調整後再考量股利，則今日股市水準仍溫和高於2007年與2000年高點；然而，高出的幅度並不大，不足以消除可能形成三重頂的擔憂。

當然，美國股市可能進一步上漲，順利化解目前的緊要關頭，但其他的指標也發出警告訊號；特別注意的是價值線上漲潛力中間值指標（VLMAP），這項指標代表價值線分析師預測1700檔股票，於未來3～5年可能上漲水準的中間值。目前這項VLMAP指標較過去數十年都低，而在2007年10月高點前，該指數處於如此低點僅一周時間。在2000年高點之前的數個月時間，該指數則從未下滑到如此低點。

投資人得回溯到1969年初，才能找到VLMAP指標曾如此長期間落於30%或之下；而自當時到1974年12月低點，道瓊大跌了逾40%。由於VLMAP指標發出了跌勢訊息，加上股市可能形成三重頂，投資人必須擔憂股市何去何從。

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